Os futuros do farelo de soja operam em alta nesta terça-feira na CBOT, sustentados por um movimento consistente de compra relacionado à fraqueza do óleo de soja. O contrato do farelo jan/26 opera a USD 320 por tonelada curta, com alta de 0,50%.

A alta do farelo é influenciada pela queda do óleo de soja, que recuou acompanhando o movimento do petróleo no mercado internacional. Como o óleo vegetal é um dos principais insumos para a produção de biocombustíveis, especialmente biodiesel, a desvalorização do petróleo pressiona o setor energético e reduz margens, efeito que se transmite para os contratos do óleo.

No front geopolítico, as notícias de avanço nas tratativas de paz entre Rússia e Ucrânia aumentaram as expectativas de flexibilização das barreiras comerciais ao petróleo russo. Os relatos apontam que a Ucrânia teria aceitado termos propostos pelos Estados Unidos, envolvendo:

- Excluir a entrada do país na OTAN;

- Estabelecer limites ao tamanho de seu exército;

- Reavaliar o status das regiões do Donbas, possivelmente reconhecendo uma zona desmilitarizada sob influência russa.

A Rússia, porém, ressaltou que não aceitará mudanças adicionais nesses termos. A possibilidade de distensão no conflito tende a aumentar a oferta global de petróleo, reforçando o movimento de queda da commodity e pressionando ainda mais o óleo de soja.

No campo regulatório, a administração Trump avalia adiar por um a dois anos os cortes previstos nos incentivos para biocombustíveis importados, após forte pressão das refinarias norte-americanas. Segundo o setor, a redução dos créditos elevaria custos e comprometeria a oferta de combustível no curto prazo. A eventual postergação mantém competitivos os biocombustíveis importados e reduz a urgência sobre o mandato de mistura, adicionando viés baixista aos preços do óleo de soja — uma vez que menor rigidez regulatória tende a diminuir a demanda por matéria-prima doméstica.

Com esse conjunto de fatores pesando sobre o óleo, o mercado intensificou a venda do oil share, movimento que consiste em vender contratos futuros de óleo e comprar contratos de farelo, ampliando o diferencial e impulsionando o farelo na ponta compradora.

Conceito: O oil share representa a participação do óleo de soja na remuneração total da indústria esmagadora, isto é, quanto do valor obtido no processamento do grão vem especificamente do óleo (em relação ao farelo). Quando o óleo perde força no mercado, traders costumam vender contratos de óleo e comprar de farelo para equilibrar margens.

• SOJA -1.25 @ 1130.75 ¢/bu
• FARELO +1.70 @ 320 USD/st
• ÓLEO -0.25 @ 50.27 ¢/lp